リキッドステーキングトークンはイーサリアムにとってリスクか？
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Rocket PoolのDarren氏、EtherFiのMike氏、Ankr StakingのDiogo氏とともに、リキッドステーキングのイーサリアムへの集中化について議論しました。
Lidoは現在リキッドステーキング市場の33%以上のシェアを占めており、これがイーサリアムにもたらす脅威はCrypto Twitterの話題となっています。
このトピックに関する最近のTwitter Spaceでは、Swellの創設者ダニエルとチーフ・リクイディティ・サージョンのアビシェックが、Rocket Poolのダレン、EtherFiのマイク、Ankr Stakingのディオゴと共に議論しました。
ここでは主要なハイライトを紹介します：
LST市場における集中化の潜在的なマイナス面は？
「イーサリアムの価値をもたらすネットワークの観点からは、分散化とセキュリティという2つの主要な基本特性があります。イーサリアムは分散化され、安全であればあるほど価値が高まります。十分な分散化とセキュリティがなければ、検閲への耐性、信頼できる中立性、キャプチャに対する防御性といったイーサリアムのコアバリューの継続を保証することは非常に難しいといえます。全体として、すべての中央集権的な要素にはマイナス面がありますが、特にLSTの中央集権化はイーサリアム自体の原則と価値提案に特定のリスクをもたらします。」
「最も大きな影響は、イーサリアムのコアバリューを損なうことです。これらのコアバリューがここにあるのは、イーサリアムの使命でもある、信頼できる中立性、検閲耐性、キャプチャ耐性を備えたグローバルな決済レイヤーであるために重要だからです。もしイーサリアムが司法当局や企業に捕捉されたら、誰もが望むような場所とは全く異なる場所になるでしょう」。- Rocket Pool ダレン
「イーサリアムやあらゆるブロックチェーンが直面する中央集権化には複数の側面がある。より顕著なものに注目するのは簡単だが、あまり目立たないもの、例えばワシントンに近い単一の米国データセンターにノードの高い割合が保持されていることなどに目を向けることが重要です。」 — EtherFi マイク
LSTがイーサリアムの脅威となる前に、どれだけのステークをコントロールできるのでしょうか？
「イーサリアムにとって脅威となるコンセンサスのしきい値は3つあります。その3つとは 市場シェア33%：リキッドステーキングプロトコルはチェーンの最終性を容易に崩壊させる可能性があります。市場シェア50％ではリキッドステーキングプロトコルがブロックを検閲し始める可能性があり、市場シェア66%ではネットワークが深刻な危険にさらされます。どの程度がしきい値となるかについては、多くの議論があります。私は、どのLSTもETHステークの20%以上を保有すべきではないと考えています。イーサリアムのステーキングが現在380億ドルの市場であることを考慮すると、プロトコルが保有できるステーキングされたETHの量に特定の上限を設けることは不合理ではありません。」
「Swellの観点からは、中央集権化を防ぐために、より経済的で商業的な手段を採用しようとしてきました。できる限り早く成長しようと努力し、ユーザーに魅力的なオファーを提示することです。全体として、これは多層的な問題であり、さまざまな利害を持つ複数のアクターが、中央集権化を強化するか、分散化に向かわせるかの役割を果たすことになるでしょう。関係者全員にとって合理的で価値ある結果が得られることを願っています。」 — Swell Labs ダニエル
「リスクを減らして、分散化を促進するためには、教育が最も重要であり、最も難しい部分でもあります。市場シェアの大半を占めるプロトコルでステークすることの結果をユーザーが理解することが重要です。市場シェアが少ないプロトコル間の協力は、より多くのステークされたETHを引き付け、それらの間で分散化委任するために協力することができます。」 — Ankr ディオゴ
「これには明らかに潜在的なリスクがありますが、私はリステーキングのようなメカニズムが分散化を価格化できると信じています。ステークされたETHはリスクとブーストされた利回りのトレードオフですが、リステーキングは潜在的に分散化とクライアントの多様性を価格化することができます。」 — EtherFi マイク
理想的なリキッドステーキング市場とはどのようなものでしょうか？
「理想的なリキッドステーキング市場は、イーサリアムに沿ったものであるべきです。構築者、DAO、ユーザー、ステーカーには、リスクが認識され、軽減され、コンセンサスしきい値に調和した多様なLSTを確保する義務があります。現在のLSTの流入とシャッフルの割合に基づけば、中央集権的なアクターから分散型アクターへのシフトと、限られたプレーヤーの集中的な数の収束が見られます。」 — Swell Labs ダニエル
「分散化が重要であり、LSTにチャンスを与える環境を作るために、他のプロトコルが行うべきことがまだあることを認識すべき時です。現時点では、LSTを担保にしたり、LSTの上にさらに多くの金融商品を構築するなど、より複雑な金融商品を構築するためには、確立されたLSTしかアクセスできないリスクがあります。LSTを担保にしたり、LSTの上にさらに多くの金融商品を構築したりするような、より複雑な金融商品への拡張を、大規模なLSTだけでなく、より長いテールのLSTが利用できるようにする方向に、このスペースが動いてほしいと思います。」 — Swell Labs アビシェック
「参入障壁がこれほど高くなければもっといいと考えられます。一部のニーズを満たすのに十分な流動性を築くには、膨大な時間がかかります。zkオラクルや現在構築中の他のオラクルの進歩は、間違いなくその手助けになるでしょう。」- Rocket Pool ダレン
最後に
「ガバナンスはステーキングプロトコルに固有の問題であり、プロトコルがイーサリアムの変化に適応する必要があるため、残念ながら短期的には必要となります。将来的には、ステーキングプロトコルがどのようにガバメントされているのか、そしてどのようにガバメントを解除できる可能性があるのかに大きな注目が集まると思います。」 — Rocket Pool ダレン
「分散型ガバナンストークンがどのように機能するかに関わらず、ユーザーがガバナンス投票があと1票のところで捕捉されるプロジェクトに大量のETHが眠っているとしたら、それは常に恐ろしいことです。これは、さらに強調されるべき強力なポイントだと思います。」 — EtherFi マイク
Twitter Spaceへのご参加ありがとうございました！
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