Swell完全ガイド：Lidoの支配に対するライフジャケット？
分散型金融（DeFi）におけるリキッドステーキングの仕組みとは、ETHのすべてを最大の流動的なステーキング・プロトコルに渡すことにあります。しかし、LidoがVitalikの提案した支配力の上限である15%の2倍を超えた今、この仕組みはどうすれば正しい方向性に軌道修正できるのでしょうか？
Lidoは、99.8％のメガマジョリティーによる自己制限提案の却下によって、交渉する気がないことを示しています。賛成派は、これは中央集権的な団体の支配を食い止めるために行われたと主張していますが、それでもイーサリアムのセキュリティの大部分が単一のプロトコルの肩にかかっていることに変わりはありません。
コンセプトは実に単純です： DAOとETHのクジラは、(a)シンプルさと(b)収益性の最適なブレンドを提供するステーキング・ソリューションに自然と引き寄せられます。もし後発プロジェクトが先発のLidoから優位性を落としたいのであれば、これらのカテゴリの少なくとも1つ（できれば両方）でLidoを上回る必要があります。
Swellの紹介
Swellは、LSDにおけるLidoの独占をswETHリキッドステーキングトークンで破壊することを目指しており、同時に最大限の分散化というイーサリアムの根本概念に沿うビジョンを持っています。Swellの目標は、(a)よりシンプルで、(b)より収益性が高いことで、競合他社を圧倒することです。でも、どうやって？
よりシンプルに
LidoのUIはすでにかなり洗練されています。結局のところ、ETHからリキッドステーキングトークンへの移行はシームレスなプロセスであるべきで、SwellもLidoもこれを効果的に達成しています。しかし、Swellは追加機能を提供することでボーナスポイントを獲得している。具体的には、ダイレクト・オンランピングとプロジェクト内ののSwETHボールトという2つの分野で優れていると言えます。
ダイレクト・オンランピング： ユーザーはクレジットカード/デビットカード、銀行送金、CashApp、ApplePay、GooglePayを使ってETHを購入することができます。Swell UIの右上にクレジットカードのアイコンがありますが、これは取引を合理化するためにパートナーのTransakと統合していることを示しています。
Swellボールト： Swellは、ユーザーにリキッドステーキングトークン（LST）の追加利回りを得る機会を提供することで、さらに一歩進んでいます。現時点では、Aura、Bunni、Maverickなどとの強固なパートナー流動性マイニング統合によってこれを実現しています。将来的には、ボールト戦略を通じてプロジェクト内で利回りを生成できるようにすることを想定しています。この即時的なコンポーザビリティは実に印象的です👀
私たちは、DeFiにおける不必要なハードルをなくすことを強く支持しています。つまり、ユーザーエクスペリエンスを簡素化して、より直感的なものにすることが最も重要です。複雑さや参入障壁を取り除くことで、新規参入者が暗号空間に参加しやすい環境を作ることができます。結局のところ、DeFiの普及は、技術に精通した愛好家だけでなく、一般人がアクセスできるようにすることにかかっていると言えます。
より高い収益性
LSD利回りの背後にある数学は非常にシンプルです：
- イーサリアムのステーク報酬： ステーキングによって発生したETH報酬の額。
- ノード運営者の手数料： ノード運営者はETHノードの運営に責任を持ち、ユーザーがステーキングに参加できるようにします。彼らはこのサービスを提供するために手数料を請求します。
- プロトコルに対する手数料： この手数料は通常、プロトコルに関連するDAOに支払われます。
その結果、ETHデポジッターはETHステーキング報酬からこれら2つの手数料を差し引いた額を受け取ることになり、このトレードオフは一般的にデポジッターによって受け入れます。ユーザーは最低しきい値の32ETHを集める必要も、自分のノードを立ち上げる必要もありません。
Lidoの場合、ステーキング報酬に10％の手数料が適用されるため、ユーザーは最大潜在利益の90％しか受け取れないことになります。Swellは初期流動性を生み出すために、プロモーションキャンペーン中は全ての手数料を無料にすることを選択しています。つまり、キャンペーンに参加するユーザーは、イーサリアムのステーキング報酬を100％受け取ることができます。キャンペーン終了後も、手数料は報酬の5%のみで、これはLidoの手数料の半分です。
より低い手数料体系を提供することで、SwellはLidoと比較してより有利な利回りを預金者に提供することを目指しています。これは、ステーキングによる収益を最大化したいユーザーにとって魅力的な提案となるでしょう。
上記のUI比較で、1 swETH = 1 ETHではなく、1 stETH = 1 ETHであることにお気づきでしたか？🙂この乖離は、LidoのstETHが “rebasing “トークンであるのに対し、SwellのswETHは “reward-bearing “トークンであるという事実に起因しています。
例を見てみましょう：
- シナリオAーアリスがstETHを1枚買う
- シナリオBーボブが1swETHを買う
- 両シナリオとも、簡単のために報酬率が5%だと仮定します。
1年後、アリスは1.05 stETH（1.05ETHに相当）を所有します。一方、Bobはまだ1 swETHを所有しており、同じ5%の報酬率でETHと比較して価値が上がっています（1.05 ETHに相当）。
重要な違いは、これらのトークンモデルに関連する税務上の意味合いにあります。ちなみに、税務上のアドバイス（あるいは本当にどんなアドバイスでも）を私たちに頼ってはいけません。多くの国では、トークンを売却して利益を得た場合（キャピタルゲイン税）だけでなく、トークンを受け取った場合（所得税）にも税金が課せられます。国によっては、0.05 stETHの追加を所得として分類する場合があるため、swETHのような報酬を伴うトークン・デザインは、特に大規模な投資家（「クジラ」）にとって特筆すべき利点があります。
Swellチームと支援者
オーストラリアを拠点とするWeb3企業Swell Labsは、マーク・キューバン、フレームワーク、バンクレスなどの著名な投資家から注目すべき支持を集めています。チームを率いるダニエルはハーバード大学を中退し、Swellの立ち上げに踏み切る前にウェブ2の新興企業を立ち上げ、売却に成功した経歴を持ちます。
また、プロジェクト立ち上げまでの約2年間、チームの献身と忍耐を称賛したいです。新技術の基盤を構築するのは時間のかかるプロセスであり、彼らの献身は、この分野で創業を志す者にとって貴重な教訓となるものです。集中し続けることの重要性と、成功のための強固な基盤を築くために必要な努力を惜しまないことの重要性を示していると言えます。
Swellコミュニティ
Swellは、弱気市場の時代にもかかわらず、12.5KのDiscordメンバーと15.3KのTwitterのフォロワーを集めています。
価値調整とLSD-Fi
イーサリアムがProof-of-WorkからProof-of-Stakeに移行したことで、アーリーアダプターは自らを確立し、参入障壁を作る機会を得ました。しかしSwellは、彼らのプロトコルの基本的な価値観はイーサリアムのビジョンと一致しており、分散化の重要性とそのために戦う必要性を強調していると考えています。
暗号分野が提供する信頼性のない金融インフラは、この新興産業の原動力であり、何度も弱気相場を乗り越えてきました。その根底にあるのは、不変の価値なのです。
LSD-Fi（Liquid Staking Derivatives in DeFi）のコンセプトを、一巡した誇張された物語として否定する人もいるかもしれませんが、もう少し詳しく見てみましょう。DeFiでは、集団的な考え方が、たとえその物語が空想の産物に過ぎないとしても、ある物語にひっかかってそれを使い果たそうとする傾向があります。それがフードコインであれ、OHM-forks（OK、いくつかはクールであることが判明した）であれ、実用性を優先する私たちは、実際の実用的なユースケースが主張するのを辛抱強く待ち続けてきました。
イーサリアムの利回りは、DeFiの「リスクフリーレート」に相当するものであり、伝統的な金融における米国連邦資金金利に似ていると多くの人が主張しています。伝統的な金融では、このリスクフリーレートは金融商品の基礎となり、他の投資が測定される際のベンチマークとして機能します。マージの後、リキッドステーキングデリバティブは、この金融レゴを活用した最初のアプリケーションの1つとなり、ユーザーが独自のノードを設定する複雑さなしにイーサリアムのステーキングに参加する簡単な方法を提供しています。これらのLSDプロジェクト間の競争の次の段階に入ると、どのプロジェクトが持続力を持つかを目撃することになるでしょう。Swellがこの分野に参入したことで、私たちはこの分野における展開にさらに興奮しています。
SWELLトークンとVoyage
SWELL Voyageのエアドロップが開始し、50Mの$SWELLトークン（5%）がVoyageに割り当てられます。SWETHのステーキングとLPで真珠を集め、今年末のTGEで$SWELLと交換することができます。🤿🫧
https://t.co/ZMAhxSCI16 pic.twitter.com/iOSACRc4sV
- Swell(@swellnetworkio) 2023年6月1日
トークン（SWELL）は将来的に存在しますが、それはまだ現在は確定していないということです。そして、早期に参加したい人のために、Swellは現在、流動性を起動し、ETHの初期供給を確保することを目的としたVoyageインセンティブ付きローンチイベントを開催しています。この初期の成長は、ステーキング・エコシステムの健全性を向上させるという彼らの目標における重要なステップです。
参加資格は以下の通りです：
また、チームによって目標が設定され、それを達成した場合、Voyage参加者にエアドロップされたSWELLの40％が追加されることが約束されています。これらのインセンティブは多くの注目を集め、デポジットされたETHは20,000を超え、市場をリードする勢いを見せています。
さらに、彼らは現在 “minting bonus “を提供しており、新規のswETHのミンターは加速された報酬を得ることができます。
上記はVoyageキャンペーンの「第1章」のプログラムであり、第2章以降ではプロトコルやそのコミュニティと関わる（そして魅力的なインセンティブを得る）機会が提供されます。
セキュリティについて
Lidoは、安全な製品を提供するという強いコミットメントが、LSD市場において支配的な地位を占める重要な要因となっています。Swellも同様のアプローチで、市場のリーダーとしてLidoの標準と実践に匹敵することを目指しています。開発の最初の段階では、プロジェクトの規模を拡大するために、専門のノードオペレーターと連携しています。後続の反復では、バリデータセットをパーミッションレスで拡大し、DVTのような新しい技術を活用することで、中心的価値を維持しながら規模を拡大していきます。彼らはまた、Proof of Reservesを継続的に検証するためのChainlinkオラクルも確立しています。
また、ホワイトハット志願者のために、彼らはImmunfiにバグ懸賞金をかけています。通常の監査としてはSigma Primeの監査を受けており、今後も継続される予定です。
なぜステーキングプロバイダーの競争が必要なのか？
現在、イーサリアムの時価総額は2,000億ドルを余裕で超えています。この評価額には、多数のERC-20ガバナンス・トークン、NFT、ステーブルコイン、ミームコイン、その他あらゆるソリューションやサービスが生み出す価値が乗っかっています。そしてLidoによる独占の結果として、一握りのプロトコルとチームが、ギリシャのGDP全体に匹敵する価値のセキュリティを監督する責任を負っているのが現状なのです。
ETHステーカーの分散型配布を達成することは、それぞれがニッチを切り開こうと努力する様々なプロトコル間の段階的な戦いとなるでしょう。しかし、先に述べたように、合理的な市場参加者は、より収益性が高く、ユーザーフレンドリーな代替手段が生まれない限り、慣れ親しんだ安全なstETH保有から移行することはないと考えられます。
Swellは、新規ユーザーがアセットをステークし、dAppsとシームレスに統合するための摩擦のないオンランプを提供することで、イーサリアムのエトス（ETHos）を支持し、連携することを目指しています。私たちは、Swellのアプローチの可能性に純粋に興奮しています。トークン計画を最終決定する前に、堅牢で有用な製品の開発を優先することで、彼らは正しい順序に従っていると私たちは考えています。
Swellは、Yearn、Aura、Pendle、Olympusなど、各分野のマーケットリーダーであるDeFi分野の影響力のあるプレーヤーから評価を集めています。さらに、NFTプロジェクトを取り巻く情熱的で献身的なコミュニティを活用することで、Swellはその旅に乗り出すにあたって、暗号コミュニティのかなりの部分を引き付けている。弱気相場の真っ只中であっても、確固たるファンダメンタルズを持ちながら大きな宣伝効果を生み出すプロジェクトは非常に珍しいと言えます。
初期段階から、LSDが明確な市場ニーズを満たしていることは明らかでした。ロックされたETHを利用し、同時にステーキング報酬を得るという機能は、画期的なイノベーションです。今生じている疑問は、このセクターが勝者独占のシナリオを目撃するのか、それとも複数の勝者が出現するのかということです。
私たちはその動向を注意深く監視し、Voyageイベント中に仲間や参加者がこのプロジェクトのソリューションを試すのを楽しみにしています。
この記事は563–563によって書かれました。563–563はDeFiの研究者であり、暗号で起こっている真の革新の探求に興味を持つアナリストです。本業はエンジニアで、複雑なトピックを単純化することを楽しんでおり、現在はBanklessとCryptonaryに寄稿しています。
*この記事は許可を得てSwell Japanが日本語版を作成しました。
