Pontem x Aries Marketsライブストリーミングの概要
Rachel Essel
今回のライブストリームでは、スペシャルゲストとしてAries Marketsにお越しいただきました。
Alejo:ようこそ、まずは自己紹介をして、あなたが誰で、何を作っているのかをコミュニティに知らせてください。
Aries Markets:私は現在、Aries Markets のグロース&パートナーシップを担当しています。Aries Markets はフル装備の分散型取引所で、基本的に全ての DeFi 製品を一つにまとめています。これには、融資、スワップ、取引などが含まれます。スワップや取引は、証拠金取引にも対応しています。そのうえで、中央集権的な取引所でメインアカウントや一部のアカウントを持つのと同じように、アカウント管理も1つのプラットフォームで提供しています。私たちは、セキュリティとUXに重点を置いています。Aries Marketsは、Aptos DeFiのワンストップソリューション製品であると言えるでしょう。
Alejo:つまり、独自のプロトコルを構築し、他のプロトコルと接続することで、エンドユーザーにとって本当に良いユーザー体験を提供し、中央の取引所に匹敵するレベルのサービス提供を目指しているのですね。Aries Marketsが構築している部分と、他のプロトコルに接続している部分について、もう少し詳しく教えてください。
Aries Markets:その通りです。Aries Marketsの中核となるのは、融資市場です。基本的には、市場のリスク・エンジンを活用し、ユーザーが資産を貸し借りできるようにしています。彼らは、これらの資産を使って、Aries SwapとAries Tradeの機能でスワップやトレードを行うことができます。現在、EconiaやAUXのようなセントラルリミットオーダーブックとの完全な統合を待っているため、Aries Trade機能は稼動していません。しかし、スワップ機能は現在稼働しており、ユーザーはプラットフォーム上でスワップを実行することができます。また、レバレッジ・スワップという機能もあり、ユーザーがある資産に対してレバレッジ・エクスポージャーを得るために、自動的に資産の貸し出しとスワップを行うことができます。つまり、コアとなる機能は貸し借り市場であり、私たちが統合した機能はスワップ機能とトレーディング機能です。
Alejo:では、指値注文もできるようになるのでしょうか?レバレッジ取引機能で特定の価格に指値をするような?
Aries Markets:Aries Markets: はい、その通りです。中央の取引所で可能なあらゆる種類の注文が、Aries Marketsでも可能になります。私たちは、中央の取引所で得られるような体験に匹敵するものを提供したいと考えています。DeFiではまだ見られないレベルのUXをサポートしたいのです。
Alejo:中央集権的な取引所と、このような分散型の取引所とでは、どのようなメリットやトレードオフがあるのでしょうか?
Aries Markets:中央集権型と非中央集権型の重要な違いは、資産の所有権です。人々が通常使うキーワードは、最近よく耳にする「あなたの鍵ではなく、あなたのお金でもない」というものです。分散型環境では、自分の鍵をコントロールできるようにしたいものです。中央集権型ではなく、分散型の取引所で取引を行う場合の主な違いは、ガスがかかる取引をしなければならないことだと思いますが、Aptosコミュニティは現在、ガス使用量の最適化を進めています。Aptosのコミュニティでは現在、ガスの使用量を最適化しています。残念ながら、最近、中央集権的な取引所のひとつが破綻するのを見たばかりです。そのような場合、分散型のオプションが求められるのは必然であると言えるでしょう。
Alejo:私たちは、人々が分散型への移行することを目指し、奨励すべきだと思います。秘密鍵を自分で持つという精神は非常に重要です。暗号分野の根本理念として、私たちがここにいるのはそのためなのです。その私たちが中央集権的な組織をこれほどまでに信頼していたのは、少し皮肉なことです。私自身の意見としては、分散型に移行することはエコシステムにとって良いことであり、それは遅かれ早かれ起こる方が良いことだと思います。
長期的にここにいる人たちは、それを理解しています。崩壊したのは中央集権的な取引所であって、非中央集権的な組織ではありません。非中央集権的な組織があそこまで大きくなって崩壊しないとは言いませんが、それは明らかにリスクです。今回のような、ある人物を信頼していたのに、その人物が顧客の資金を使って悪質な行為を行った可能性がある、というのとは全く違います。ブロックチェーンはすべてが透明で、そこに存在するため、このようなことは絶対にありえません。
人々はこの可能性に目覚めると思います。しかし、Aptosは、こうしたトレードオフを最小限に抑えることができる、全く新しいパラダイムを提供します。では、Aries Marketsのガスとスピードの仕組みについて、また中央集権的な取引所との比較について、もう少し詳しく教えてください。
Aries Markets:もちろんです。DEX と CEX のトレードオフについてもう少し説明すると、流動性がさまざまな種類の価値に分散していることから、トレードオフの主要な部分はおそらく流動性にもあると思います。そして、CEXは多くのトレーダーが選ぶ最も人気のあるプラットフォームなので、流動性は間違いなくCEXの方が優れています。この点で、DeFiはまだ完全には浸透していないことがわかります。DeFiがさらに採用され、成長するにつれ、DeFiに流動性が移っていくことが予想されます。分散型取引所の流動性はベストではないかもしれませんが、必ずその方向へ進んでいくでしょう。Aptosがこの種の取引をファイナリティとコストの面でサポートするチェーンであることは、例えばブロックチェーン上のCNEそのものをあきらめるとしても、重要な価値提案になると思います。
Alejo:それはとても理にかなっていますね。流動性も制限要因のひとつですが、これは流動性を持つ主体、たとえばマーケットメーカーが市場を作り、価格を裁定し、クレジットのような中央集権的な取引所でこれらのツールをすべて使っているため、まだDeFiを使うほど安心できない、ということなのかもしれません。サードパーティのカストディアンにとって、DeFiへの入出金を可能にするインフラが整っていないのかもしれません。一部のサードパーティカストディアンでは、それが間違いなく障害になっています。Aptos Ledgerでの自分の鍵の管理はまだライブではありませんが、私たちのウォレットを通してすぐにライブになります。
しかし、私たちが構築しなければならない様々な小さな摩擦のポイントがあることは間違いありません。これは、私たちがこのインフラを構築するのがまだ早いということなのです。私は、特に最近のFTXの大失敗によって、DeFiにこのような採用と流動性がもたらされると、概して楽観的に考えています。
Aries Markets:暗号分野の発展において支払わなければならない高額な代償だと思います。私の友人の多くはアジアに住んでいて、シンガポールや台湾にも多く、そこではほとんどのユーザーがコインを保管するためにFTXのような中央集権的な取引所に頼っています。これは、ほとんどのユーザーが持っている信頼に大きな打撃を与え、理想的にはDeFiを促進することになると思いますが、このような大きな打撃の後、そのような関心や採用を取り戻すには時間がかかると思います。
Alejo:アジアで聞こえてくるセンチメントはどのようなものでしょうか?FTXへのエクスポージャーは多かったのでしょうか。
Aries Markets:アジアでは、FTXとBinanceがCEXのトップ2だと思います。韓国のようにターゲット地域ごとに特定のCEXがあります。シンガポール地域内のコミュニティでは、Binanceは認証されておらず合法ではないので、ほとんどのシンガポール人はFTXを利用しています。台湾については、あまり細かいコメントはできませんが、中国の取引所と対になっているユーザーもいるので、同じくFTXを好んで使っていますね。少なくとも私が読んだり聞いたりしたのはそのようなことです。だから、そこのユーザーのほとんどはFTXに頼っていて、今回の騒動で影響を受けたのだろう。この業界全体が大きな打撃を受けたと言わざるを得ません。
Alejo:欧米的な取引所が、アジアでこれほどまでに支持され、採用されたことは、意外なことでした。欧米では、Coinbaseのような規制の厳しい取引所があるのでしょう。それもギャップとして、少なくとも世界的には規制がないことが首尾一貫しており、このような爆発につながったのかもしれません。
私が考えていたのは、トレードオフの1つとして、1つの場所でこれらすべての異なる資産にアクセスできる可能性があるということです。ブリッジを使ってSolana、ビットコイン、イーサリアムなどをAptosに持ち込む場合、固有のリスクもあります。中央集権的な取引所でそれを行う場合は、明らかに異なるタイプのリスクがあります。なぜかわかりませんが、ビットコインを何に対して取引しているのか、リスクが少ないように感じます。
一方、非中央集権的な取引所では、ビットコインを包んで取引していても、心の中では本当のビットコインではないと分かっているはずです。しかし、取引所では、同様に、それは実際の自分のビットコインではありません。いずれは、ブリッジをもっと身近に感じるようになるかもしれませんね。多分、人々は今、レイヤーゼロやワームホールのようなブリッジをより快適に信頼するように感じるでしょう。
Aries Markets:浸透度という点では、レベルが変わりました。これは、FTXが世界的に獲得した露出度と信頼の大きさ、そして破られた信頼の大きさを物語っています。ほとんどの暗号ユーザーは取引所をセーフヘイブンのように扱っていると思いますし、資産の大部分もそこに保管しているでしょう。なぜなら、証券を保管できない場合、中央集権的な存在にそれを頼り、その資金を正しく管理してくれるところに信頼を置いているからです。残念ながら、今回のケースでは、それが誤っていたのです。その意味で、資金を所有している以上、資金が保護されなかったDeFiのハッキングよりはるかに大きな打撃になることは間違いありません。資金を失うとなると、資金を信頼していた他の事業者が資金を失うとなると、より重い打撃となります。
Alejo:そうすると、全てが分散化されていくことになることが想定されますね。被害に遭った多くの人と話をしましたが、ただ怒りで暗号に関わるのをやめたという人はいませんでした。むしろ、中央集権的な存在に苛立ち、腹を立てている。ニュアンスが違いますね。影響を受けた人たちは、本当にそれを理解していれば、納得してくれます。怒って辞めた人に会ったことがあるかどうかは知りませんが。
Aries Markets:どちらかというと、DeFiのための提案です。しかし、やはり大きな打撃です。このような伝染病が発生すると、人々はDeFiや暗号を完全に信用することは本当に難しくなります。かなり困難な道を歩むことになりそうです。採用が再開されるまでには、残念ながら、暗号全体にもっと規制が必要でしょう。
Alejo:そのような規制機関が、本当の問題である中央集権的な存在に焦点を当てることを期待します。これは暗号コミュニティ全体からのSBFに対する大きな批判だったと思います。彼は、自分にとって有利な方法でDeFiを規制しようとし、独立してプロトコルを構築しているだけの起業家や開発者には不利になるような規制をしようとしていたからです。願わくば、規制当局がこの違いを理解し、人々の鍵を管理し、資産を保管し、移動させるべきでないバランスシートを移動させる、こうした中央集権的な事業体を規制することができるほどのニュアンスを持つことを期待します。DeFiについては、ニュアンスのある、思慮深いアプローチをとってくれることを期待します。
これは、インターネットにアクセスできる人なら誰でも、米国レベルの信頼性と安定性を備えた貨幣にアクセスできるようにする非常に強力なツールです。世界の80–90%の人々にとって、面倒な手続きを踏まずに米ドルにアクセスできるということは、非常に強力なことです。お金へのアクセスは、暗号によって民主化されています。必要なのはウォレットだけです。鍵の保管方法など、参入障壁は当然あります。
インターネットが登場したとき、人々は懐疑的でした。大きな文化的転換が必要であり、時間をかけてそこに到達することになるでしょう。私の考えでは、FTXに起こったことは、2008年にすべての銀行に起こったこととあまり変わりません。誰もリスクの実態を把握しておらず、システムには過剰なレバレッジがかかっていました。流動性危機が発生すると、銀行は崩壊し始めました。
今は解決策があります。お金は不透明で抽象的なものである必要はないのです。オンチェーンで完全に透明化することができるのです。スプレッドシートは常に加算されます。このような製品をもっと身近なものにするのは、私たち次第だと思います。あなたの製品では、これらを身近なものにし、従来の金融に近いものにするために、大きな進歩を遂げているのだと思います。御社の製品は、従来の金融に近い形で利用できるようにするために、大きな進歩を遂げていると思います。資金管理の方法を少し変えるだけでいいのです。5年から10年の間にそこに到達することは間違いないと思います。
Aries Markets:確かにそうですね。また、ユーザーに次の波をもたらすという意味で、UXの部分にも重点を置いています。現在、フロントエンドのUXというソフト面の問題を解決しようとしています。他のチェーンでは、スワップを行いたい場合は1つの場所に行かなければなりません。他のチェーンでは、スワップをしたい場合、ある場所に行かなければならず、貸し借りをしたい場合、別の場所に行かなければなりません。基本的には、Aptos DeFiのすべてのユーザーが、ひとつのプラットフォームですべてのDeFiアクティビティを実行できるワンストップソリューションになりたいと考えています。それが、UXを最適化するための最初の一歩です。
その先にあるのは、ウォレットのブリッジや作成方法です。重要なのは、ほとんどのユーザーが効率的な方法で秘密鍵を保護できていないことです。そこで私たちは、悪質なリンクを使ったフィッシング詐欺を防止するためのモバイルウォレットをはじめとするモバイルアプリケーションを開発中です。これらは、次のユーザーに届けるための最初のステップであり、方向性です。
Alejo:そして、すべてを一カ所に集約することは、よりアクセスしやすくするための大きな一歩です。もうひとつ考えているのは、秘密鍵の管理です。CoinbaseやBinanceのような取引所がただただ悪いとは思いません。彼らはまだエコシステムの中で存在価値を持っています。マネーロンダリングなどをしないようにKYC/AMLを行うことは間違いなく重要です。そして、こうしたオンとオフの切り替えは、取引所にとって重要な役割だと考えています。
しかし、実際に秘密鍵を渡すのはかなり危険です。取引所は秘密鍵を管理するための比較的優れたインフラを持っているはずです。鍵を預けることができる信頼できる第三者と取引所が、あなたの資産のマルチシグを管理し、それを通じて簡単にDeFiとやり取りできるようにする、半管理ソリューションのようなものはどうでしょうか?そうすれば、デバイスや鍵を紛失しても、サードパーティと取引所を通じてアクセスすることができます。正直なところ、取引所は、あなたがAries Marketsで構築しているのと同じように、非常に優れたインターフェイスを構築しています。すでに数百万人のユーザーを抱えているので、取引所と連携することも可能でしょう。CeFiの役割はまだあると思いますし、全員が説明責任を果たせるような形で協力し合う方法もあると思います。
コミュニティから多くの質問が寄せられていますので、そのいくつかを紹介しましょう。
取引相手のプラットフォームの信頼性をどのように検証していますか?
Aries Markets:まず、プロトコルやチームと会話します。チームのバックグラウンドは絶対に見ます。投資家のバックアップがあればプラスになります。できればOttersecのような、以前一緒に仕事をしたことのある監査人の監査が受けられるとなおいいですね。また、コードがオープンソースの場合は、それも審査します。このようなプロセスを経て、プロトコルとの統合を進めています。
Ariesと他の DEX の主な違いは何ですか?
Aries Markets:Aries Marketsは、一般的なDEXのようにスワップやトレードしかサポートしていないと思っているユーザーが非常に多いと思います。しかし、私が言ったように、Aries Marketsはフルスイートの分散型取引所です。貸し借り、スワップ、証拠金取引、口座管理など、DeFiの主要な商品を全て提供しようとしています。つまり、スワップやトレードだけでなく、これらすべての商品を提供していることが大きな違いです。
その他のユースケースにはどのようなものがありますか?証拠金流動化ステーキングを行うことは可能でしょうか?
Aries Markets:それは実は、別のプロトコルで取り組んでいる新しい戦略の一つです。また、これを自動化するためにいくつかのプラットフォームと協力しています。これらは、簡単にできる戦略です。それ以上になると、ロング・ショート・ポジションをどのように行うかという点で、より複雑になってきます。このような戦略については、ユーザーの皆さんの想像力にお任せしたいと思います。
動的金利と清算の機能は、ユーザーにとってどのようなメリットがあるのでしょうか。
Aries Markets:動的金利は、借入・貸付のコストを資本効率を最大化する水準に誘導するのに役立ちます。基本的に金利は不定になる、少なくとも稼働率が目標値を超えたら金利の変化率は不定になる、と考えていただければいいと思います。このように、金利は原資産の稼働率に適応することができるわけです。これによって、ユーザーは最適な金利で貸し借りができるようになる。本質的に、貸し借りをする際のユーザーのリスクとリターンを下げることができるのです。
ダイナミック・リクイデーションについては、清算人がこの清算時に得る利益を競わせるように設計されており、また、取られる損失も最小限に抑えることができます。ダイナミック・リクイデーションでは、通常のリクイデーションで得られる固定的な利益の代わりに、リクイデーターが競争する必要のある変動的な割引を導入しています。これによって、清算人は、ブロックチェーン上に多くのトランザクションを詰め込む必要があるようなスピードの面では競争せず、収益性のアクセスという他の面で競争することになるのです。清算は固定された割引ではなく、アカウントの健全性比率に基づき動的に行われます。
メーカーと同じように、極端なボラティリティの時に緊急停止するようなことはありますか?
Aries Markets:それはプライスオラクルに依存します。私たちはこの種のイベントのために何かを用意していますが、それはプールの流動性に依存することになります。新しい資産を上場する場合、市場におけるその資産の流動性が、その資産のLTVを決定する重要な要因となることは間違いないでしょう。
最近、Mango Marketsでハッキングや価格操作の可能性があると思われる事件がありました。御社のプラットフォームでは、このようなリスクをどのように管理しているのでしょうか?
Aries Markets:価格操作があったのだと思います。基本的に、彼らが依存していたオラクルの1つが操作されたため、プラットフォーム上にあるカウンター担保が過大評価されたのです。Aries Marketsでこのような問題が起こらないようにするためには、まず、私たちが依存している価格オラクルから始めなければなりません。複数に依存しているため、受け取った情報はすべて冗長で、どれが一番流動性が高いか、あるいは平均的な価格を配信しているかということになります。私たちは、すべての資産に対して最も正確な価格を牡羊座市場に反映させ、担保価値の過大評価を防止するよう努めます。
以上となります。Aries Marketsさんありがとうございました。
今後のPontem Networkの取り組みにご期待ください!