Notional Finance 週間レポート：11月8日～11月15日
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この1週間は、SBF/Alamedaのスキャンダルに振り回されて、暗号業界にとって大変な1週間となりました。先週のニュースレターでそのことについて話してしまったので、今週はDeFiレートに焦点を当てていきます。
先週の混乱の最も直接的な影響は、ETHのステーキングレートの大規模なスパイクでした。市場はパニックに陥り、ガスは天井を突き破る勢いで変動していました。これは、MEVとステーキング報酬の急増のための両方の材料です。LidoのstETHの7日間移動平均利回りは現在8.4％です。これは先週より3％高くなっています。LidoのstETHの利回りは10%以上と高い時もありました。
これほど高いETHのステーキングレートは、DeFiに大きな影響を与えるはずです。まず第一に、Notionalのレバレッジド・ボールト（来週プライベートベータ版がリリース）やInstadapp Liteのボールトのようなレバレッジ型ステーキング戦略のリターンを劇的に増加させることとなるでしょう：
ETHのガス料金は13gweiに戻っこともあり、stETHの利回りはおそらく平均に戻るでしょう。しかし、それでもDeFiのベース資産のリスクフリーレートがこれほど大きく変化すれば、大規模なリバランスが発生することが考えられます。
しかし、実際には、それが大々的に起こったようには見えません。LidoのstETH供給量は前週比1%未満しか増えておらず、AaveのETH供給量のうち、より高い利回りを求めて飛び出したのは数%に過ぎません。
注目すべき数字は、AaveのUSDC預金の前週比の伸びです。これは今後見られる傾向かもしれません。ユーザーが中央集権的取引所からステーブルコインを引き出し、その資金をDeFiプロトコルに投入することによる安全地帯への逃避の動きです。Aaveの供給率が1%未満であるにもかかわらず、なぜこれほど急激に預金が増加したのかは、私には理解できません。
多くの人が、FTXの論争によってDeFiの価値証明が見直されたという指摘をしており、これには同感です。問題は、これがCEXに対するユーザーの信頼に大きな打撃を与え、CeFiからDeFiへのキャズムを越えさせるかどうかにあります。今のところ、DeFiのシェア獲得が進んでいるように見えますが、それが今後も続いていくのかどうかを見守る必要があります。
Teddy
DeFiレンディングの権化、Notionalの今後の進捗にご期待ください🤝
