Notionalの仕組み
2021年10月29日の記事です
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暗号分野における固定金利の実現
Notionalは、誰でも、いつでも、世界のどこからでも、ほんの数クリックで、暗号資産を固定金利で貸し借りすることを可能にします。固定金利サービスを貸し手だけに提供したり、不安定な変動金利だけを提供する他のプロトコルとは異なり、Notionalは固定金利の借入と貸付の双方向のサービスを提供しています。
fCash
fCashは、Notionalが将来の特定の時点でETHやUSDCのような異なる通貨での支払いをトークン化することを可能にするものです。
例えば、Notionalでは、12月1日に105USDCを返済することを約束した借り手に、貸し手が100USDCを与える契約を締結することができます。
fCashは、Notionalが借り手から貸し手への105ドルのその将来の支払を定義する方法です。以下が、fCashを使用して借り手から貸し手への将来の支払いを追跡する方法です：
- 貸し手は、+105 12月1日fUSDC（12月1日に105 USDCと交換可能な資産）を受け取ります。
- 借り手は、-105 12月1日fUSDC（12月1日期限の105USDCの債務）を受け取ります。
特定の満期におけるUSDCとfUSDCの間の為替レートは、ユーザーがNotionalで受け取る固定金利を表します。
流動性プール
個人ユーザー同士が正確な条件で貸し借りをすることは困難です。大規模な流動性プールがある場合、従来は銀行が借り手と貸し手の仲介役となり、高額な手数料を支払うことになります。Notionalは仲介者を排除し、オンチェーン流動性プールを維持し、個々のユーザーのための準備の整ったカウンターパーティとして常時機能します。
流動性プールは、一方にUSDCのような現金、もう一方に12月1日のfUSDCのようなfCashを保持します。
- 貸し手はドルをプールに入れ、市場の実勢為替レートで12月1日満期のドル建て通貨を受け取る
- 借り手は12月1日満期のfUSDCをプールに入れ、USDCを受け取り、好きなように使用することができます
担保設定
Notionalは、借り手が満期時に債務を返済することを保証することで、貸し手が期待するリターンを得ることを保証します。Notionalでは、すべての借り手が最初にイーサリアムやラップビットコインのような高品質の資産を担保としてロックする必要があります 。これは、 銀行が住宅ローンの押収可能な担保としてあなたの家を使用するのと同じようなものです。例えば、100 USDCを借りたいユーザーは、少なくとも150 USDCの価値のある担保を保持する必要があることを意味します 。つまり最小担保率は150％です。
DAIは120%の担保しか必要としませんが、ETHは150%の担保を必要とするなど、借り手が負債に対して保有する必要のある担保額は、担保のリスクレベルに応じて変化します。
清算について
これらの担保要件を実施することで、Notional上の借り手は、負っている債務から簡単に逃げることができないことを保証します。しかし、住宅ローン返済不能の場合に銀行が家全体を差し押さえるのではなく、Notionalの清算プロセスは、借り手がすべての担保を失うことなく、その担保要件を維持するように、部分的な金額を販売・清算することができます。これは、市場の変動により担保の価値が必要なレベルより低下した場合にのみ必要となる仕組みです。
万が一、急激な市場変動により借り手の資産がすぐに清算されない場合は、Notionalはプロトコル自身の準備資産を使用するか、ネイティブトークンのNOTEを売却して、貸し手が常に完全になるように必要な資本を調達することができます。
Notionalは洗練されたシステムですが、提供する価値提案はシンプルです。Notionalは、イーサリアムのブロックチェーンで仲介者を排除することで、世界中の誰にでも安全で効率的な固定金利ローンへのアクセスを提供します。
